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盛·周刊 | 三大股指走弱,债市牛市继续

2019-06-03来源:新公益

本周关键词




盘以下跌2.99%收盘


本周大盘在上证50走弱拖累下,走出震荡下跌走势。消息面上,既受美联储加息影响,也受市场各类传闻影响。加之外盘的大幅下跌拖累,多因素共振。最终,全周大盘以下挫2.99%收盘,创业板下挫3.06%,两市总成交量较前一周减少9.84%。


市盈率(PE)上证指数:11.08;深证成指:16.49;中小板指:18.96;创业板指:28.39。


本周大盘指数


行业板块呈现普跌态势


申万一级行业板块中,医药生物、食品饮料、银行、非银金融跌幅居前


申万一级行业一周涨跌幅

(数据来源:Wind;2018.12.17--2018.12.21


长盛基金固定收益特刊


长盛基金观点


   债市继续上涨,年底波动增加


•本周债市收益率延续上涨态势,十年期国债下行5BP,年底资金利率季节性走高,信用债上涨受限,不同品种涨跌互现。本周受美联储议席会议和中央经济工作会议等重要事件扰动,市场波动增加,值得注意的是,近期部分城市地产政策出现缓和迹象,政策调整预期升温,预期变化可能会对债市上涨形成扰动,后续值得关注。


   美联储渐进加息持续,经济前景存忧


本周美联储会议上,FOMC 继续渐进加息,鲍威尔表态中性偏鸽,并下调今明两年经济和通胀的预期。美国经济近期已出现高位放缓迹象,叠加金融市场波动加剧,我们判断联储加息周期明年可能进入尾声,中国央行将具备继续引导货币市场利率下行的空间,从而有利于打破短端利率难下的僵局,对债市形成实质利好。


   强化逆周期调节,货币政策表态更加积极


在本周召开的中央经济工作会议中强调宏观政策要强化逆周期调节,并将实施更大规模的减税降费,货币政策的表述表态更加积极,未再提“货币闸门”。根据经济工作会议内容我们判断,随着经济下行压力增加,政策应对将更加注重改革增效,推出“大水漫灌”的强刺激概率不高,而随着美联储加息放缓,货币政策仍具备操作空间,国内债市由此受益。


一周动态


本周债市小幅调整,国债利率平均上行2bp,AAA级、AA级企业债和城投债利率平均上行2bp,转债下跌2.27%。


   资金面:央行重启OMO投放 央行创设TMLF

对冲税期、缴准、政府债券发行缴款,上周央行恢复逆回购操作,净投放4800亿元,资金面先紧后松。其中,逆回购投放6000亿元,国库现金定存到期1200亿元。R007均值上行21bp至2.89%,R001均值上行12bp至2.66%。DR007均值上行7bp至2.66%,DR001均值上行9bp至2.59%。

•1219日美联储加息前夜,央行宣布创设定向中期借贷便利(TMLF),大型商业银行、股份行和大型城商行可向央行提出申请,操作期限1年,到期可续做两次,实际使用期限可达3年,操作利率比MLF优惠15bp,目前为3.15%。另外决定增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

银行资金面 7日回购

(数据来源:Wind;2016.12.01--2018.12.21)


   利率债:债市收涨 供给小幅回升

本周债市先跌后涨,周一由于资金面收紧和市场预期地方债发行提前至明年1月,债市明显回调;随着央行公开市场投放,资金面转松,再加上创设TMLF,债市止跌回升。1年期国债收于2.68%,较前一周上行20bp;10年期国债收于3.32%,较前一周下行3bp。1年期国开债收于2.92%,较前一周下行2bp;10年期国开债收于3.74%,较前一周下行3bp。


十年国债收益率

(数据来源:Wind;2016.12.01--2018.12.21)


本周记账式国债发行1071亿元,政金债发行180亿元,地方债发行385亿元,利率债共发行1636亿元、环比减少226亿元,净供给1313亿元、环比增加221亿元,认购倍数分化。存单净发行-858亿元,环比减少3648亿元,股份行3M存单发行利率较前一周上行21bp


   信用债:收益率上行 CRMW发行情况跟踪

本周利率债收益率小幅下行,而信用债收益率则小幅上行,信用利差主动扩大。AAA级企业债收益率和AA级企业债收益率平均上行2bp,城投债收益率平均上行2bp。


截至12月19日,银行间已创设挂钩民企CRMW产品45单,实际创设总额合计57.7亿元,交易所共创设6单。银行间市场创设品种中,AA评级占比提升,挂钩主体评级有下沉趋势,同时期限多集中在1年以内,其中270天品种最多,共有29单,可见目前信用风险保护工具主要为缓解短期融资需求。


期汇风云



三大期指跟随现指继续下跌


国内期指市场,IF1812周跌4.83%至3016.2,贴水13.20。IH1812周跌5.55%至2294.8,贴水11.35。IC1812周跌2.52%至4220.4,贴水10.74。


黑色板块,本周黑色板块表现偏强,整体走势继续领先于其他商品板块。其中,焦煤1905周跌4.58%至1198.5,焦炭1905周跌1.14%至1993;能化板块,本周国内能化板块整体弱势,多品种延续下行。具体看,燃油1905周跌6.01%至2504,原油1903周跌9.61%至389.6,橡胶1905周涨0.27%至11325。


贵金属板块,本周国内贵金属延续反弹,上行态势维持,其中沪金1906周涨1.59%至284.40,沪银1906周涨0.53%至3585,国内贵金属正在与国际贵金属共同走强。 


 大宗商品指数

数据来源:Wind;2018.08.24--2018.12.21)


COMEX黄金(GC)期货

数据来源:Wind;2018.09.03--2018.12.21)



避险充斥市场,黄金非美冲高回落


本周,美元走势明显走下坡路,尽管美联储加息,但美元在决议后第二日遭到猛烈抛售,创两个月最大单日跌幅,但周五美国政府可能关门的威胁提振市场避险,投资者再度涌向美元,几乎扳回前一日跌幅,不过整体依旧小幅收跌,最终收报96.94。


在股市动荡、美联储鸽派升息以及美元持续下挫的避险环境下,本周日元成为最大赢家,录得2月以来最大周度百分比涨幅,美元/日元周四触及低位110.80。欧元与英镑本周双双反弹,但涨幅不及日元。澳元、纽元与加元遭到重挫,跌幅均超过1%。由于对经济前景的担忧加剧了股市和美元的波动,黄金终于重新获得投资者的避险青睐,多头高歌猛进,最高触及1266.70美元,涨近17美元。


美元指数

数据来源:Wind;2018.09.04--2018.12.22)



海外市场


 

美股大跌 标普500陷入技术性熊市


美股收盘,三大股指大幅收跌。标普500指数收跌50.79点,跌幅2.06%,报2416.63点,其中341只个股陷入技术性熊市。标普500指数累跌7.05%,创2011年8月份以来最大单周跌幅,道指累跌6.87%,创2008年10月份以来最大单周跌幅,纳指累跌8.36%,创2008年11月份以来最大单周跌幅。


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