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【中银宏观:宏观经济周报(1.7-1.13)】中美经贸副部级谈判

2019-06-05来源:中国木皮网

摘要:

本周中国和美国12月CPI数据相继公布。中国CPI同比下跌0.30%,为去年6月来最低。美国CPI同环比也均有下滑。导致中美CPI下降的主要原因是12月原油价格下跌。1月7日至9日,中美双方举行经贸问题副部级磋商。双方此后均表示谈判取得一定进展。英国脱欧方面,梅政府再添新障碍。英国议会以303票比297票通过了预算执行法案的修正案,要求除非英国议会批准无协议脱欧,否则英国财政部无法修改税法来应对无协议脱欧的情况。

经济数据:

§ 国内经济:12月CPI同比1.90%,创2018年6月以来最低,预期2.04%,前值2.20%。12月PPI同比0.90%,创2016年9月以来新低,预期1.42%,前值2.70%。12月核心CPI为1.80%,与前值相同。食品方面CPI也未发生变化,为2.50%。CPI下降的主要原因是12月原油价格下跌。石油工业和黑色金属冶炼和压延加工业价格的回落是12月PPI大幅下降的主要因素。

§  国际经济:美国12月CPI环比 -0.1%,预期 -0.1%,前值 0%。美国12月CPI同比 1.9%,预期 1.9%,前值 2.2%。美国12月核心CPI环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.2%。美国12月核心CPI同比 2.2%,预期 2.2%,前值 2.2%。12月CPI同环比下滑主要是由于12月石油价格下跌所致,核心CPI维持不变。预计油价将温和上涨,从而对CPI的推动也比较温和,或将维持在2%左右。CPI涨势不猛,同时PMI下滑,预计今年美联储加息较为鸽派,可能仅为两次。

事件与政策:

§  国内:中美双方就经贸问题举行副部级磋商

1月7日至9日,中美双方在北京就经贸问题举行副部级磋商。商务部发言人表示贸易问题和结构性问题是此次中美经贸磋商的重要内容,双方在这些领域的磋商有所进展。美国总统特朗普也表示此次经贸问题磋商进行顺利。中美90天的谈判期已经过去三分之一,此次磋商双方均释放出较为积极的信号。

§  国际:英国议会通过预算执行法案修正案,梅政府脱欧再添阻力

1月8日周二,英国议会以303票比297票通过了英国预算执行法案的修正案。修正案的内容为:只有在脱欧协议达成、脱欧彻底取消,或政府获得议会批准来处理无协议脱欧这三种场景下,英国财政部才能修改税法来保持税收系统的平稳过渡。此次投票失利给梅政府再添新障碍,同时也显示梅首相在议会较为弱势。下周对于脱欧协议投票仍存在较大不确定性。

重点行业追踪:

§  上游:原油价格继续回升,铁矿石价格和煤炭价格小幅上涨

§  中游:电厂耗煤量小幅下降,高炉开工率略有上涨

§  下游:房产成交量大幅下降

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1月7日至1月13日重要经济数据

国内: 2018年12月中国CPI大幅下降

中国12月CPI同比1.90%,创2018年6月以来最低,预期2.04%,前值2.20%。12月PPI同比0.90%,创2016年9月以来新低,预期1.42%,前值2.70%。12月CPI和PPI同比均大幅下降,低于市场预期。12月核心CPI 与11月和10月数据保持一致,为1.80%。食品方面CPI也未发生变化,与11月数据相同,为2.50%。

我们认为,

1. 12月排除食品和能源的核心CPI为发生变化,而中国整体CPI却大幅下跌0.30%,低于市场预期,主要是由于12月油价下跌所导致。

2. 石油工业和黑色金属冶炼和压延加工业价格的回落是12月PPI大幅下降的主要因素。

3. 1月份原油价格有所回升,但全球仍处于疲弱状态,预计CPI温和上涨。

(信息来源:万得资讯)


国外:美国12月CPI下滑,不及预期

美国12月CPI环比 -0.1%,预期 -0.1%,前值 0%。美国12月CPI同比 1.9%,预期 1.9%,前值 2.2%。美国12月核心CPI环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.2%。美国12月核心CPI同比 2.2%,预期 2.2%,前值 2.2%。

我们认为,

1.美国12月CPI同环比下降,符合预期,主要是由于12月石油价格下跌所致。核心CPI同环比保持不变,仍维持上升,代表着消费动力依然充足,物价仍在稳定上涨,

2.OPEC12月原油日供应量减少46万桶,至3268万桶,降幅最大的是沙特。此前供应过剩局面有所缓解,油价有看涨趋势,同时对美国和全球经济放缓的担忧也使得石油需求预期下降,预计油价将温和上涨,从而对CPI的推动也比较温和,或将维持在2%左右。

3.预计CPI涨势并不迅猛,且美国ISM制造业指数也开始下滑不及预期,因此加息的力度也难以加强,预计今年加息将较为鸽派,可能仅为2次。

(信息来源:万得资讯)


1月7日至1月13日重要事件与政策

国内:中美双方就经贸问题举行副部级磋商

2019年1月7日至1月9日,中美双方就经贸问题举行副部级磋商。此次双方经贸磋商原定计划为1月7日和8日两天,后延长至9日。中国商务部新闻发言人高峰表示时间长说明双方对于磋商的态度都是严肃、认真和坦诚的,都在朝着落实两国元首重要共识的方向而努力。

在1月10日中国商务部举行的例行新闻发布会中,商务部发言人表示贸易问题和结构性问题是此次中美经贸磋商的重要内容,双方在这些领域的磋商是有进展的,增加了相互理解,也为解决相互关切奠定了基础。双方团队按照中美两国元首此前达成的共识,广泛、深入、细致地交换了意见。双方团队将继续共同努力。

美国总统特朗普于北京时间1月8日晚上发布推文,表示此次谈判进行顺利。美方声明称此次中美经贸问题磋商的议题包括“中方承诺从美国购买大量农业、能源、制成品等产品和服务”。

我们认为,

1.自12月1日中美两国元首期间达成共识,开始为期90天的经贸谈判现在,时间已经过去了三分之一。期间,中美双方均展现出较为积极地态度,推动谈判。从双方后续的表态来看,此次在京进行经贸磋商是有推动整体谈判前进的。

2.虽然双方的举动透露出很多积极信号,但仍需对可能的风险保持警惕。距离90天的期限还有2个月的时间,要在各方面达成协议,仍需双方积极努力。

(信息来源:华尔街见闻)

 

国外:英国议会通过预算执行法案修正案,梅政府脱欧再添阻力

2019年1月8日周二,英国议会以303票比297票通过了英国预算执行法案的修正案。修正案的内容为:只有在脱欧协议达成、脱欧彻底取消,或政府获得议会批准来处理无协议脱欧这三种场景下,英国财政部才能修改税法来保持税收系统的平稳过渡。此项修正案对无协议脱欧设置了新的阻碍,在该修正案下,除非英国议会批准无协议脱欧,否则英国财政部无法修改税法来应对无协议脱欧的情况。

英国政府发言人表示,英国政府将与议会合作,确保税收系统在所有脱欧情景下都能平稳运行。1月8日,英镑兑美元日内跌近70点,跌幅超过0.5%。

此前,因为梅政府的脱欧协议受到议会大量反对,首相特蕾莎•梅推迟了原本定于2018年12月11日举行的英国议会对脱欧协议的投票。这段时间梅政府在积极于欧盟进行沟通,寻求对脱欧方案更多的可能性。新一轮英国议会对于脱欧协议的投票定于1月15日,下星期二。

1月11日,英国内阁部长表示英国脱欧将推迟到3月29日之后,英镑兑美元快速拉升。

我们认为,

1.此次英国预算执行法案给梅政府脱欧增设了新的障碍,是2019年梅政府的首个议会投票失利,显示了特蕾莎梅首相在议会中的弱势。下周英国议会对于脱欧协议的投票仍存在很大的不确定性。

2. 该投票结果还显示了大部分议员不支持无协议脱欧,降低了无协议脱欧的可能性。若梅政府在下周对于脱欧协议的投票中失利,将很大可能需要在短时间内提出新的脱欧协议方案。另外,英国仍存在进行二次公投、取消脱欧的可能性。

(资料来源:华尔街见闻)


1月7日至1月13日重点行业跟踪

上游:原油价格继续回升,铁矿石价格和煤炭价格小幅上涨

本周, CRB现货指数(工业原料)下滑,由周一1月7日的482.05点下降至1月10日478.62点。本周,原油价格继续回升,突破50关卡,由1月7日的48.77美元/桶上升至1月11日的52.01美元/桶。

本周,铁矿石价格和煤炭价格均轻微上涨。中国铁矿石价格指数(CIOPI)1月10日收至262.28,较周一的261.94上涨0.34。环渤海动力煤(Q5500K)综合价格指数本周为570元/吨,略高于上周价格569元/吨。

中游:电厂耗煤量小幅下降,高炉开工率略有上涨

本周6大电厂日均耗煤量均值为77.35万吨,较上周的均值78.36万吨下降1.29%左右。

本周全国钢厂高炉开工率64.36%,与上周64.23%相比上涨0.13%。

下游:房产成交量大幅下降

房地产成交量上周大幅下降。10大城市商品房1月6日当周成交量为10335套,而12月30日当周成交量为23550套。另外,30大中城市商品房1月6日当周成交25227套,12月30日当周成交量为53363套。

114日至120日重点关注

国内

中国12月贸易差额(1月14日)

中国12月国内信贷(1月16日)

中国12月国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告(1月16日)

 

国际

英国议会对脱欧协议进行投票(1月15日)

欧元区12月CPI(1月17日)

美国12月新屋开工:私人住宅(1月17日)



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